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據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，共有4家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)發(fā)布了一季報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.21億元，同比增長5.9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤20.57億元，同比增長4.5%。

具體來看，4家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)分別為：泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“泰康資產(chǎn)”）、中國人壽資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“國壽資產(chǎn)”）、太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司和中國人保資產(chǎn)管理有限公司。其中，泰康資產(chǎn)一季度營業(yè)收入最高，為17.62億元；國壽資產(chǎn)一季度凈利潤最高，為9.41億元。從同比趨勢(shì)來看，泰康資產(chǎn)在營收和凈利潤方面均實(shí)現(xiàn)較高幅度增長，營收同比增長19.8%，凈利潤同比增長16.6%。不過，有兩家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的營業(yè)收入和凈利潤同比增速有所下降。

對(duì)此，廣東凱利資本管理有限公司總裁張令佳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一季度A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)穩(wěn)健，帶動(dòng)了險(xiǎn)資權(quán)益類產(chǎn)品持倉的浮盈和投資收益提升。部分保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)利潤增速慢于收入增速，反映出保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的成本端壓力在上升；同時(shí)，部分機(jī)構(gòu)還面臨計(jì)提減值或投資端兌現(xiàn)收益不及預(yù)期的情況，導(dǎo)致利潤彈性弱于收入端。

近年來，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)上漲。公開信息顯示，截至去年底，已有11家機(jī)構(gòu)的管理規(guī)模超萬億元，其中3家的管理規(guī)模去年首次站上萬億元級(jí)別。

從政策面來看，針對(duì)保險(xiǎn)資管公司的監(jiān)管政策持續(xù)完善。5月份，國家金融監(jiān)督管理總局圍繞“四個(gè)支柱、四項(xiàng)目標(biāo)、16項(xiàng)核心要素”對(duì)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)提出監(jiān)管要求。其中，第一支柱是受托責(zé)任和投資者保護(hù)，第二支柱是防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，第三支柱是市場(chǎng)效率和穩(wěn)定性，第四支柱是金融穩(wěn)定與宏觀審慎。

此外，即將于7月1日施行、中國銀行保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)制定的《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品適當(dāng)性管理自律規(guī)范》提出，保險(xiǎn)資管公司應(yīng)當(dāng)對(duì)其發(fā)行和銷售的產(chǎn)品統(tǒng)一劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。涉及投資組合的產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)按照產(chǎn)品整體風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分。同時(shí)，保險(xiǎn)資管公司應(yīng)對(duì)投資者進(jìn)行分類，對(duì)專業(yè)投資者和普通投資者進(jìn)行差異化的適當(dāng)性管理。

張令佳認(rèn)為，上述兩項(xiàng)舉措核心邏輯是將保險(xiǎn)資管納入與公募基金、銀行理財(cái)統(tǒng)一的現(xiàn)代資管監(jiān)管體系。這短期內(nèi)會(huì)帶來保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)合規(guī)成本的上升，但中長期將顯著改善行業(yè)格局、推動(dòng)頭部資管公司向綜合化、專業(yè)化轉(zhuǎn)型。

展望未來，中信建投研究發(fā)展部非銀金融與前瞻研究首席分析師趙然表示，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)應(yīng)充分發(fā)揮其管理長期資金、配置長期資產(chǎn)、創(chuàng)設(shè)長期產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，探索有自身特色的差異化高質(zhì)量發(fā)展之路。

張令佳表示，在低利率環(huán)境的預(yù)期下，未來保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的配置邏輯將從“吃息差”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)構(gòu)建多元收益來源”，包括加大在權(quán)益方面的配置等。在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)將面臨更多的外部競(jìng)爭(zhēng)，這要求其業(yè)務(wù)重心應(yīng)從高度依賴系統(tǒng)內(nèi)保險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)向第三方業(yè)務(wù)。

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